Zmiana kapitału pracującego

Zmiana kapitału pracującego w spółce pozwala nam określić jak zwiększało się lub zmniejszało zapotrzebowanie na bieżący kapitał np. gotówkę lub zapasy. Dokładną definicję kapitału pracującego opisałem w artykule: Kapitał obrotowy netto (NWC-net working capital).

Zmiana kapitału pracującego wzór:

W przykładzie użyje podejścia majątkowego do wyliczenia kapitału pracującego:

NWC = CA – CL

gdzie:

Ca (Current Assets)- Aktywa obrotowe (krótkoterminowe)
Cl (Current Liabilities)- Zobowiązania obrotowe (krótkoterminowe)

Zgodnie z bilansem LUKSUS na koniec poprzedniego roku, aktywa obrotowe wyniosły 1,6 mln a zobowiązania bieżące 1 mln, co daje kapitał pracujący w wysokości 600 tys. Zmiana netto kapitału pracującego to różnica wartości kapitału pracującego liczona rok do roku. Kapitał pracujący wzrasta zazwyczaj w momencie wzrostu sprzedaży, gdyż należy “zamrozić” więcej gotówki w zapasach i należnościach. Dla ostatnich dwóch lat kapitał pracujący wyniósł średnio 9% przychodów. Dlatego też zrobiłem takie samo założenia dla prognozy.

Poniżej w tabeli 4 kapitał pracujący poz. 5) oraz w Tabeli 5 podsumowanie dla obliczeń FCF dla firmy LUKSUS:

Zmiana kapitału pracującego- prognoza

Free Cash Flow – prognoza

Tutaj znajdzie również link bezpośrednio do dwóch wyżej przedstawionych tabel: przyklad-dcf-luksus-tabela-4-i-5.pdf

Narzędzie w excel do wyceny DCF:

Zapraszam również do zapoznania się z poniższym artykułem/ narzędziem w Excel, gdzie można zmieniać poszczególne dane i zobaczyć jak zmienia się wycena: Narzędzie w Excel do wyceny DCF firmy LUKSUS

Cały cykle edukacyjny dotyczący przykładu wyceny DCF dla firmy LUKSUS:

Przykład DCF: LUKSUS cz.1: Okres prognozy

Przykład DCF: LUKSUS cz.2: Stopa wzrostu przychodów

Przykład DCF dla LUKSUS cz.3: Obliczanie Free Cash Flow

Przykład DCF dla LUKSUS cz.4: Prognoza kosztów operacyjnych

Przykład DCF dla LUKSUS cz.5: Podatek i Inwestycje w majątek trwały netto

Przykład DCF dla LUKSUS cz.6: Kapitał pracujący

Przykład DCF: LUKSUS cz.7: Ustalenie stopy dyskontowej, czyli kosztu kapitału

Przykład DCF: LUKSUS cz.8: Obliczenie wartości bieżącej przepływów pieniężnych FCF oraz wartości kapitału własnego

Przykład DCF: LUKSUS cz.9: Podsumowanie

Uwaga: w ramach powyższego cyklu edukacyjnego stworzyłem dla Was Narzędzie w Excel, gdzie możecie na czerwono edytować poszczególne parametry wyceny DCF firmy Luksus. Zobaczyć jak wpływa to na wycenę firmy.

Narzędzie w Excel możecie pobrać, razem z wieloma innymi wartościowymi rzeczami do pobrania, po zapisie na newsletter. Kliknij w link i przejdź do sekcji 4. Moje narzędzia w Excel. Jeżeli już ktoś jest dopisany do newslettera, na końcu każdego newslettera jest akapit „Materiały do pobrania/obejrzenia”. W razie problemów napisz do mnie maila, chętnie pomogę.