Procedura wyceny metodą mnożnikową

Procedura wyceny metodą mnożnikową wygląda następująco. Na początku należy dobrać odpowiednie mnożniki kapitału własnego i firmy a następnie możliwie najbardziej porównywalne spółki. Po obliczeniu wartości firmy pozostaje dokonać niezbędnych korekt. Proces dokonania wyceny wygląda następująco:

1) Wyboru mnożników służących wycenie.
2) Wyboru spółek porównywalnych, dla których liczone są mnożniki.
3) Obliczania wartości firmy wycenianej.
4) Dokonanie niezbędnych korekt.

Procedura wyceny metodą mnożnikową- wybór mnożników:

Dokonując porównań należy wybrać więcej niż jeden mnożnik. Wyróżnia się wskaźniki liczone dla danych historycznych oraz dla danych prognozowanych. Prognozy wylicza się dla okresu: od roku do trzech lat. Należy brać pod uwagę między innymi takie czynniki jak: zróżnicowanie wartości mnożnika pomiędzy firmami do porównania, innymi słowy mnożniki powinny mieć podobną wartość. Do oceny zróżnicowania można użyć odchylenia standardowego, im mniejsze tym lepiej. Dodatkowo, przy występowaniu większego zróżnicowania od średniej, należy użyć mediany. Kolejno warto spojrzeć na zmienność wskaźników w czasie, im mniejsza tym lepiej, bo duża zmienność wpływa na zakres wyceny. Na koniec sprawdzamy podobieństwo danych ze spółek do tych z wycenianej spółki, czyli czy poszczególne kategorie w sprawozdaniach są tak samo wyliczane.

Procedura wyceny metodą mnożnikową- wybór porównywalnych spółek

Powinno się wybierać przedsiębiorstwa z tego samego sektora, o podobnych przychodach i kosztach oraz strukturze kapitału. Należy zbadać, czy dane dla firm porównywalnych nie są zaburzone zdarzeniami nie związanymi z działalnością operacyjną. Bardzo ważne jest aby wytypować spółki o podobnym rozmiarze, rentowności czy charakterze dostawców i odbiorców.

Procedura wyceny metodą mnożnikową- obliczanie wartości firmy

Powyższy punkt w następnym artykule: Metody porównawcze cz.5: Obliczanie wartości firmy.

Procedury wyceny metodą mnożnikową- dokonanie niezbędnych korekt

Opisałem to w artykule: Metody porównawcze cz.6: Obliczanie wartości firmy-korekty

Na podstawie:
1) „Metody wyceny spółki-perspektywa klienta i inwestora” Praca zbiorowa pod redakcją Marka Panfila i Andrzeja Szablewskiego; Poltext; Warszawa 2006
2) http://www.e-msp.pl/static/msp/files/szkolenia/wycena_wartosci.pdf