Obliczanie wartości firmy- korekty

Obliczanie wartości firmy to główny krok jaki pokazałem w poprzednim artykule. Następną czynnością jest dokonanie korekty. Problemy mogą wynikać z: różnych zasad rachunkowości,  zdarzeń jednorazowych, kontroli pakietu większościowego czy płynności.

Poniżej główne korekty:

• Korekty księgowe, które należy zrobić, aby doprowadzić do porównywalności baz wyceny, np. odmienne zasady rachunkowości dla spółek z różnych krajów.
• Korekty dotyczące „one-offów”, czyli zdarzeń jednorazowych, nadzwyczajnych, które wpływają na generowane wyniki.
• Korekty związane z kontrolą pakietu większościowego lub mniejszościowego, w takim wypadku należy zwiększyć wycenę o premię za kontrolę lub zmniejszyć o dyskonto z powodu braku kontroli.
• Korekta o wycenę aktywów pozaoperacyjnych.
• Korekty związane z brakiem płynności (dyskonto). Sprzedaż spółek nie notowanych na GPW wiąże się często z przymusem poniesienia dużych kosztów. Wielkość tego dyskonta zależy od rodzaju kosztów, które należałoby ponieść.

W przypadku firm, które w niedługim, przewidywalnym czasie przeprowadzą emisję, dyskonto będzie mniejsze. Również dotyczy to spółek wycenianych na GPW o małej kapitalizacji oraz płynności. Obliczanie wartości firmy poddane odpowiednim korektom pozwala nam lepiej odwzorować rzeczywistość. Przy wycenie nie możemy zapomnieć o tym kluczowym aspekcie.

Na podstawie:

1) „Metody wyceny spółki-perspektywa klienta i inwestora” Praca zbiorowa pod redakcją Marka Panfila i Andrzeja Szablewskiego; Poltext; Warszawa 20062) http://www.e-msp.pl/static/msp/files/szkolenia/wycena_wartosci.pdf