Narzędzie excel do wyceny IPO

Jakiś czas temu pisałem o ryzyku „lewarowania się” na rynku kapitałowym: Poznaj biznes: Inwestowanie na giełdzie: Lewar… dźwignia finansowa czy zapadnia finansowa?. Pewnie z tego samego powodu Buffet mówi,  że nie lubi „lewarowania się” na giełdzie. Niedawno stworzyłem dla was narzędzie excel do wyceny IPO. I dzisiaj pokaże wam ile można zarobić a ile stracić na IPO.

Koniunktura na giełdzie jest coraz lepsza więc zapewne przed nami fala IPO (initial public offering: debiuty spółek na giełdzie) i SPO (secondary public offering: kolejne emisje akcji przez spółki giełdowe).

Sporo nowych „amatorów” inwestycji giełdowych przyciągnie IPO PKP Cargo. Ile można na tym zarobić? albo stracić jeżeli debiut się nie uda? Każdy może sobie to sam policzyć w narzędziu excel które własnie przygotowałem. 

Narzędzie excel: moje zdanie na temat IPO

Ja zazwyczaj nie lubię IPO, bo jest to jeden z niewielu momentów kiedy interesy „insiderów” oraz biura maklerskiego są zdecydowanie przeciwne niż inwestora, który kupuje akcje. I często widać to jak na dłoni: niejasności w prospekcie emisyjnym, naciągane wyceny, opóźnianie księgowania czy generowania kosztów oraz generalnie „robienie story” na spółkę.

Jak do tego dodamy możliwe manipulacje dla historycznych wyników finansowych, które są praktycznie nie do wykrycia ani udowodnienia, negatywny obraz IPO zostanie „dopełniony”.

Szerzej na powyższy temat można przeczytać tutaj: Darmowy ebook: Michał Stopka Inwestor Profesjonalny 2013: Jak analizować giełdę: Proces inwestycyjny.

Narzędzie excel: gra pod debiuty

Oczywiście losy IPO/SPO mogą być różne w krótszym i trochę dłuższym okresie. W krótszym okresie wielu inwestorów gra pod „debiut”. I tutaj mam takie spostrzeżenie w przypadku inwestorów indywidualnych: Warto pamiętać, że z punktu widzenia inwestora indywidualnego na IPO nie tylko można zarobić ale i stracić. Można nawet zbankrutować, jeżeli ktoś kupuje na kredyt. Dlatego ponownie bardzo ważna jest odpowiednia wiedza na temat inwestowania.

Narzędzie excel: zyski/straty z IPO

Mało tego zyski i straty nie są symetryczne ze względu na koszty. Szczegółowa analiza poniżej.

Jakiś czas temu rozmawiałem z inwestorem, który razem z bratem wziął kredyt na zakup akcji KGHM w IPO. Tak na zakup akcji KGHM w IPO w 1997 r. :-) Pech chciał, że akurat wtedy „przytrafił się” kryzys rosyjski. W efekcie debiut był poniżej ceny emisyjnej co przy lewarze skończyło się utratą prawie całych środków własnych.

Jak to możliwe? Do utraty znacznej części kapitału nie potrzeba nawet specjalnego krachu…

Założenia do obliczeń:

Obliczenia o ile musi się zmienić kurs spółki w debiucie aby „wyjść na zero” przy różnych redukcjach w IPO:

Innymi słowy o tyle musi wzrosnąć na debiucie kurs, przy powyższych założeniach, abyśmy „wyszli na zero”.

Na podstawie powyższej tabelki można wyciągnąć ciekawy wniosek…

Albo zostaniemy mocno zredukowani, ale wtedy próg rentowności przesuwa się bardzo wysoko bo dostaliśmy mało akcji albo… może stać się to co poniżej…

Co stanie się z naszymi środkami w momencie słabszego debiutu? 

Ta tabelka tłumaczy dlaczego można sporo stracić na debiucie. Jak widać poniżej stanie się tak przy mniejszej redukcji zapisów i spadkach po debiucie. Szczególnie niebezpiecznie robi się przy lewarowaniu się i redukcji poniżej 90 %:

Warto zauważyć, że ryzyko zdecydowanie nie jest symetryczne gdyż nie tylko ponosimy koszty ale i musimy dodatkowo zapłacić podatek od zysków w przypadku udanego IPO:

Jak widać w powyższych dwóch tabelkach:

• Udany debiut na plus 10% daje nam zysk w wysokości około 40 tys. zł i 40 % na kapitale (przy braku redukcji)
• Ale nieudany debiut na minus 10 % i przy braku redukcji daje nam stratę w wysokości około 65 tys zł i -65 % straty na kapitale

Narzędzie excel: PKP Cargo

A jak wygląda sprawa w przypadku PKP Cargo i braku lewarowania? Oczywiście tutaj znowu zyski i straty nie są symetryczne dzięki kosztom i podatkom ale to już każdy może sam sprawdzić wykorzystując do tego Narzędzie excel które właśnie stworzyłem: Narzędzie w excel do obliczania zysków i strat w IPO.

Jeżeli ktoś jest dopisany do newslettera: otrzyma link do jego ściągnięcia. Jeżeli ktoś jeszcze się nie zapisał, to narzędzie i inne ciekawe rzeczy do ściągnięcia otrzyma po zapisaniu się na newsletter.