Jakie PKB Polski w 2017? PMI a słabe CLI i struktura PKB 4 kwartał 2016: Analiza

Jesteśmy po publikacji danych makro ISM i PMI z początku tabeli wczorajszego wpisu: Kalendarz makro Polska i świat maj 2017 (omówienie poniżej). Więc tym bardziej chciałem podzielić się z Wami dzisiejszymi spostrzeżeniami. Jakie PKB Polski w 2017 może być? Bo mamy ciekawy moment dla polskiej gospodarki: sprzeczne sygnały co dzieje się w gospodarce. Z jednej strony piszę Wam od kilku miesięcy, że dane makro są znowu dobre od przełomu 2016/2017 (linki). Odbicie w gospodarce sygnalizuje też giełda (linki).

Efekt na danych makro za pierwszy kwartał był więc następujący:

Z drugiej strony mamy dwa negatywne sygnały. Pierwszy z nich to negatywne sygnały wysyłane przez jeden z najważniejszych wskaźników wyprzedzających z artykułu o strategiach przewidujących przyszłość (linki). Dwa to bardzo słaba struktura dynamiki PKB za czwarty kwartał 2016 roku. Jeszcze gorsza niż w trzecim kwartale 2016 roku (linki). Więcej w poniższym tekście:

Jakie PKB Polski w 2017: CLI cały czas sygnalizuje pogorszenie koniunktury

Pierwszą rzeczą która jest dziwna patrząc na dane makro z pierwszego kwartału z GUSu to CLI. Najnowszy odczyt mamy już niedługo przed nami. A poniżej jest za luty 2017:

Jakby nie patrzeć mamy ostry zjazd na CLI, który jest kontynuowany już od długiego czasu. I poprawy nie widać.

Jakie PKB Polski w 2017: słaba struktura PKB GUS za czwarty kwartał 2016

Kolejną dziwą rzeczą, w zestawieniu z danymi GUSu za pierwszy kwartał, jest nadal słaba struktura PKB za czwarty kwartał:

Dlaczego te dane są słabe względem trzeciego kwartału? Oznaczyłem Wam liczbami następujące składowe dynamiki PKB:

1. Inwestycje zanotowały ujemną dynamikę: jeszcze gorszą niż w trzecim kwartale
2. Konsumpcja była pozytywna ale gorsza niż w trzecim kwartale
3. Mocno zwiększyły się zapasy. Znacznie mocniej niż w trzecim kwartale. A skoro rosły zapasy to znaczy, że popyt był słaby

Tak więc struktura PKB za czwarty kwartał była znowu słaba. I gdyby nie dodatni eksport netto (który też zresztą historycznie był na plus w PKB w okresach spowolnienia), to dynamika PKB za czwarty kwartał 2016 byłaby jeszcze gorsza niż w trzecim kwartale 2016. A tak tylko spowolnienie wypłaszczyło się względem tego co widzieliśmy w trzecim kwartale 2016 roku (no i zapasy dodały do PKB, kolejny in plus, jak eksport netto, składnik):

Jakie PKB Polski w 2017: ISM w USA oraz PMI Polska i Europa

Tak jak pisałem na początku, dzisiaj i wczoraj otrzymaliśmy zestaw ISM oraz PMI (pdfy w linkach). W Europie mamy kontynuację coraz lepszych odczytów. Znaczne pogorszenie w USA. Oraz przeciętny odczyt w Polsce (ale w przyzwoitych okolicach):

Jakie PKB Polski w 2017: komunikat PMI dla Polski

Poniżej wrzuciłem Wam print screen z dzisiejszego komunikatu:

Jak widać PMI ostro znów zakręcił w dół (cały komunikat, dwie strony w PDF w linkach).

Jakie PKB Polski w 2017: komunikat PMI dla Niemiec

Z kolei Niemcy widać, że gospodarka ostro u nich grzeje:

Jakie PKB Polski w 2017: komunikat PMI dla Europy

Podobnie bardzo dobrze wygląda PMI dla Europy:

Jakie PKB Polski w 2017 roku: Przełożenie PMI Europa na dynamikę PKB w Europie

Z kolei tutaj wrzuciłem ciekawy wykres jakie rekordowe PMI wyszły w Europie. Oraz jak europejskie PMI przekładało się na europejską produkcję przemysłową:

Jakie PKB Polski w 2017: podsumowanie

Ciekaw jestem jaka wyjdzie dynamika PKB za pierwszy kwartał 2017 roku ( to już niedługo: zobaczcie w Nasz kalendarz makro). Mając szczegółową strukturę dynamiki PKB za pierwszy kwartał będzie można wiele wywnioskować. Bo patrząc na CLI, oraz strukturę PKB za czwarty kwartał 2016, te dane GUSu za pierwszy kwartał są zastanawiające.

Jak myślicie? Skąd nagle takie mocne dane GUSu z pierwszego kwartału? I jakie PKB Polski w roku 2017 zobaczymy? Wygląda to trochę jakby to było mocno związane z tym co dzieje się w europejskiej gospodarce. Szczególnie w Niemczech.

Lista analiz do których nawiązuję w tym wpisie

Zgodnie z Waszymi opiniami, cały czas dążę do ulepszania tego co dla Was przygotowują na mojej stronie. Dlatego poniżej wrzuciłem listę linków do analiz do których nawiązuję w tym wpisie. Zamiast umieszczać je we wpisie. Tak aby było to dla was jeszcze lepiej czytelne. Dotyczy to szczególnie stałych czytelników, którzy znają historię moich spostrzeżeń i przemyśleń na moim serwisie:

• Strategie przewidujące przyszłość gospodarki i giełdy: wskaźniki wyprzedzające koniunkturę
• Markit PMI® Polski Sektor Przemysłowy publikacja maj 2017
• Markit/BME Germany Manufacturing PMI® – final data
• Markit Eurozone Manufacturing PMI® – final data
• PKB Polski I kwartał 2017 nawet około +4% r/r?
• Załamanie PKB w 2016 roku: giełda znowu dobrze je przewidziała! A teraz pokazuje… mocne odbicie na PKB! :-)
• Ale dane! :) Sprzedaż detaliczna +11,4%! Produkcja przemysłowa +9%! Budowlana +2,1%!
• Tylko około +2% r/r PKB Polski 3 kwartał 2016 (!)? Słabe PMI, CLI, kwartalna produkcja przemysłowa i budowlana
• Kalendarz makro Polska i świat maj 2017