Fatalne dane o konsumpcji (!) Analiza kwartalne dane GUS dynamika PKB Polski 3q 2022

O takich rzeczach nie lubię pisać :( Bardzo słaba struktura dynamiki PKB. Niestety poprzednia analiza prognoza dynamiki PKB realizuje się (zobacz linki). Właśnie otrzymaliśmy szczegółowe dane GUS dynamika PKB Polski 3q 2022. Wstępny odczyt był całkiem dobry i powyżej oczekiwań bo wyniósł 3,6%. Niestety struktura danych jest bardzo słaba. Poniżej moje spostrzeżenia. Nasz najnowszy wykres struktury PKB wygląda tak:

Dane GUS dynamika PKB Polski 3q 2022: fatalne dane o konsumpcji

Poniżej przygotowałem dla Was wykres obrazujący wkład konsumpcji do dynamiki PKB. Jak widzimy trzeci kwartał był dużo gorszy niż poprzednie kwartały. Konsumpcja wzrosła ledwo zero plus. Ostatnio tak słabe dane, nie licząc wymuszonego zamknięcia gospodarki przez lock down, mieliśmy w roku 2012/2013.:

Dane GUS dynamika PKB Polski 3q 2022: wzrost zapasów

Dane GUS były dobre ale tylko przez wzrost zapasów. Co jest często oznaką początkowego okresu spowolnienia gospodarczego. Firmy nie mogąc sprzedać produktów zostają z zapasami:

Dane GUS dynamika PKB Polski 3q 2022: słabe inwestycje

Mamy też słabe inwestycje co też nie jest dobrym sygnałem biorąc pod uwagę między innymi wysokie stopy procentowe:

Dane GUS dynamika PKB Polski 3q 2022: po raz pierwszy dodatni eksport netto

Spora część konsumpcji i inwestycji jest oparta o import. Dlatego w momencie spowolnienia przekłada się to na słaby import. W efekcie saldo eksport – import czyli eksport netto poprawia się. Jak widzimy mamy po raz pierwszy dodatni eksport netto. Pozytywnie dodaje to do dynamiki PKB. Jest to drugi kwartał relatywnej poprawy eksportu netto. Dzięki czemu widzimy lepsze dane o dynamice PKB:

Dane GUS dynamika PKB Polski 3q 2022: podsumowanie i wstępne dane inflacja

Niestety struktura dynamiki PKB jest bardzo słaba. Mocno siada konsumpcja i inwestycje. W efekcie eksport netto jest pierwszy raz na plusie. Do tego wzrost zapasów. Dlatego dane o PKB za czwarty kwartał 2022 będą słabe. Pewnie zobaczymy 2 lub nawet 1 na początku dynamiki PKB GUS.

Taka dynamika PKB i struktura oznacza, że wchodzimy w ostre hamowanie gospodarki. Dzisiejsze dane o inflacji za listopad, poniżej oczekiwań, prawdopodobnie są oznaką tego ostrego hamowania (zobacz linki). Tak jak pisałem, w następnej analizie podzielę się z Wami moimi spostrzeżeniami jaka jest moja prognoza inflacji w 2023 roku.

Zgodnie z sugestiami ciekawe linki na końcu aby wpis był czytelny

• Źródło wykresów: dane GUS: pobierz plik Excel dane makro dla moich czytelników kliknij tutaj
• Tutaj macie analizę o ostrym spowolnieniu gospodarki: Analiza 1996-2022: Czy będzie krach w gospodarce? Recesja? Kiedy dołek na dynamice PKB?
• Tutaj najnowsza flash inflacja: Szybki szacunek wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w listopadzie 2022 roku