Dokąd dobrnie WIG 20? Za i przeciw kwiecień 2013 r.

Od poprzedniego wpisu sprzed ponad miesiąca: „Dokąd dobrnie WIG 20? Za i Przeciw: luty 2013”. Mogliśmy się nauczyć kilku bardzo ciekawych rzeczy dotyczących inwestowania. Poniżej krótkie podsumowanie co wtedy pisałem na temat giełdy, co się wydarzyło, co z tego wynika i co może stać się z giełdą w przyszłości.

Końcem lutego 2013 w podsumowaniu napisałem:

Podsumowując powyższe rozważania ostatnie dwa miesiące spadków na giełdzie to wynik słabszych danych makro w Polsce za czwarty kwartał 2012 roku. Jeżeli dane makro zaczną się poprawiać w kolejnych miesiącach, sentyment na giełdzie powinien się poprawić.

Dokąd dobrnie WIG 20?: wykresy

Jak widać na poniższym wykresie rynek grał pod lepsze dane makro aż do… Informacji o Cyprze a później głośno medialnie zrobiło się na temat nacjonalizacji OFE. Oczywiście z perspektywy czasu można się domyśleć, że ktoś od paru miesięcy wiedział o pomyśle nacjonalizacji oszczędności przyszłych emerytów.

Niestety inwestorzy zagraniczni widząc tak negatywną informację sprzedawali polskie akcje/nie kupowali ich ponieważ wiedzą, ze jest to bardzo negatywny sygnał dotyczący polskiej gospodarki na przyszłość. Rząd zamiast dokonywać prawdziwych reform w obliczu coraz gorszej sytuacji demograficznej, woli iść na łatwiznę: Potęga demografii cz.1: Jak bardzo zmieni się Polska w ciągu zaledwie 20 lat?

Wyda pieniądze zaoszczędzone w OFE przez przyszłych emerytów na bieżące wydatki a prawdziwy problem pojawi się dopiero za rok czy dwa.

W 2013 „dziura w ZUSie” ma wynieść około 70 mld zł: wydatki ZUS prawie 200 mld zł, wpływy trochę ponad 100 mld zł! Przy rocznych wpływach budżetu Polski w wysokości około 300 mld zł… Składki do OFE z naszych pensji to obecnie tylko kilka mld zł rocznie…

Dokąd dobrnie WIG 20?: indeksy zagraniczne

Relatywne zachowanie polskiej giełdy względem głównych indeksów giełdowych w USA i Niemczech ostatnie trzy miesiące:

To co już kilka razy podkreślałem, granie na samych indeksach jest „zero-jedynkowe”: albo ma się rację w danym momencie i się zarabia albo nie i się traci.

Oczywiście można też ślęczeć każdego dnia nad notowaniami i na bieżąco starać się reagować na informacje. Jednak:

a) wymaga to bardzo dużej absorpcji czasu,

b) wcale nie oznacza, że się na tym dobrze wyjdzie, bo trzeba najpierw w dobrym momencie wejść a potem w dobrym momencie powrócić. Przy takim krótkoterminowym graniu jest dużo możliwości do popełnienia błędu.

A niestety wynik często jest też uzależnione od przypadkowych, losowych informacji jak np. Cypr (informacje w weekend kiedy nie było sesji), kwestia likwidacji OFE, wojna atomowa czy cokolwiek innego.

W przypadku inwestowania w konkretne spółki powyższe ryzyko możemy w 99 % wyeliminować przez dywersyfikację pozycji w różnych spółkach. Jeżeli nawet na jednej spółce trafi nas zła informacja to performance na innych powinien nam to zrekompensować.

Mało tego, nie jesteśmy zależni od trendu bocznego na indeksach, który może trwać nawet parę lat. Tą przewagę selekcji spółek nad alokacją akcje czy gotówka podkreślałem już wiele razy na mojej stronie:

Dokąd dobrnie WIG 20?: co dalej z giełdą

Czynniki fundamentalne, o których już tyle razy pisałem w cyklu wpisów „Dokąd dobrnie WIG 20? Za i przeciw” nadal są aktualne:

Za:

1. Wyceny są niskie, szczególnie wskaźnik P/BV.

2. Stopy procentowe spadły co pozytywnie wpływa na wycenę DCF oraz przyszłe zyski firm

3. Jesteśmy w najgorszym gospodarczo ale najlepszym z punktu widzenia giełdy momencie cyklu dziesięcioletniego: Polską gospodarkę czeka kilka tłustych lat? : Michał Stopka “Cykl dziesięcioletni”

4. Dane makro powinny się poprawiać w kolejnych miesiącach. Dołek na PKB był najprawdopodobniej w czwartym kwartale 2012 r.

5. Dzięki „eksperymentowi” na Cyprze sprawdzono kolejny wariant radzenia sobie z kryzysem zadłużeniowym. Próba wyszła całkiem dobrze: Co tak naprawdę dzieje się na Cyprze? Poznaj biznes: Bank czyli dlaczego nie można ukraść pieniędzy których nie ma…

Przeciw:

1. Kryzys zadłużeniowy w Europie i USA co może spowodować w negatywnym scenariuszu poważne turbulencje w gospodarce

Podsumowując: indeksy są parę procent niżej niż przed miesiącem a fundamenty wskazują na kontynuację hossy. Z tego punktu widzenia przez ostatnie trzy miesiące mamy do czynienia tylko z korektą. 

Niestety w krótkim okresie kwestia OFE i informacje w tej sprawie będą wpływała na zachowanie się indeksów.