Klucz do sukcesu- analiza fundamentalna

Dzisiaj postanowiłem napisać parę słów na temat tego. Dlaczego uważam, że analiza fundamentalna, czyli znajomość różnych zależności zachodzących w gospodarce. To klucz do sukcesu. I to nie tylko w inwestowaniu na giełdzie, ale również w przypadku właścicieli firm czy pracowników. Np. pracownicy na podstawie 5 sił Portera mogą przeanalizować sytuację potencjalnego pracodawcy. I na tej podstawie zmniejszyć szansę na zwolnienie w czasie spowolnienia w gospodarce. Parę innych użytecznych rzeczy opisałem też w tym artykule: Jak wykorzystać wiedzę o tendencjach w gospodarce na podstawie zmian indeksów giełdowych?

Tezę na temat tego, że analiza fundamentalna to klucz do sukcesu. Postanowiłem pokazać na przykładzie zmian stóp procentowych i kursu spółki giełdowej Dom Development (deweloper). Czyli sytuacji na rynku nieruchomości (zresztą o tym przykładzie częściowo pisałem w tym artykule na początku: Giełda dyskontuje wydarzenia w realnej gospodarce?). Poniższy przykład dotyczy kwestii w jaki sposób „fundamenty” wpływają na realną gospodarkę. A przez to na kursy spółek giełdowych, które zazwyczaj „dyskontują” wydarzenia w realnej gospodarce.

Uważam, że w realnym świecie można znaleźć bardzo wiele podobnych, bardzo ciekawych zależności. Oczywiście po pierwsze trzeba chcieć szukać tych zależności fundamentalnych. Po drugie potrzeba dużo ciężkiej pracy i wieloletniego doświadczenia, aby umieć stosować te zależności w praktyce. Czyli potrafić zrobić dobrą analizę uwzględniającą różne, nieraz przeciwstawnie działające czynniki fundamentalne. Plik excela z wykresem dom Dewelopment i stopami procentowymi, tutaj.

[WP-Coder id=”2″]

Klucz do sukcesu- stopy procentowe i kurs developera

• „Dom i stopy procentowe” notowania dewelopera giełdowego Dom Dewelopment (czerwona linia, lewa skala, dane od października 2006, skala logarytmiczna, czyli taka, gdzie np. każdy 1 cm to taka sama zmiana procentowa kursu, uważam, że taka skala lepiej oddaje zależności fundamentalne. Dlaczego? Bo na kursy spółek wpływają zmiany procentowe oczekiwanych zysków, co teoretycznie powinno się przekładać na podobne procentowe ruchy na spółce) oraz poziom stóp procentowych w Polsce w tym samym okresie (niebieska linia, prawa skala).
• Jak widać kurs spółki porusza się przeciwnie do trendu na stopach procentowych.
• Jednak co najbardziej zaskakujące. Maksimum kursu tej spółki było 18 kwietnia 2007 (około 180 zł) a pierwsza podwyżka stóp procentowych… 26 kwietnia 2007.
• Natomiast minimum (około 15 zł) 20 listopada 2008 a pierwsza obniżka stóp procentowych… 27 listopada 2008.

Klucz do sukcesu- wnioski

Nie muszę mówić, że ceny nieruchomości były najwyższe zaraz po tym. Jak kurs dewelopera ustanowił szczyt w 2007 roku, a co się potem wydarzyło, każdy wie.

Jak widać znając „czynniki fundamentalne” można z wyprzedzeniem starać się przewidzieć. Co wydarzy się z kursami spółek z danego sektora gospodarki oraz jakie procesy będą miały miejsce w „realnej gospodarce”.

Powyższy przykład jest tylko jednym z czynników, który wpływa na rynek nieruchomości. I miał posłużyć pokazaniu, że zanim kurs jakiejś spółki giełdowej wykona ruch. Najpierw muszą pojawić się „odpowiednie czynniki fundamentalne”. A te czynniki fundamentalne można analizować znacznie wcześniej (zanim wydarzy się ruch) a przez to być przygotowanym na odpowiedni ruch w przyszłości. Podobnie jak w szachach:-)

Dlaczego stopy procentowe mają taki wpływ na kursy deweloperów i rynek nieruchomości? Oczywiście w pierwszej kolejności ktoś powie, że ostatnie wzrosty kursów deweloperów (+200% od dołka) nie mają sensu. Bo przecież banki nie udzielają kredytów hipotecznych. Jednak właściwe pytanie brzmi: co decyduje o popycie na dany produkt (oraz o podaży tych produktów)?

Na przykład na daną firmę mogą wpływać decyzje polityczne, jak np. na ceny mieszkań dopłaty do odsetek od kredytów, które od jakiegoś czasu spowodowały, że ceny mieszkań przestały spadać, pisałem o tym tutaj: Analiza fundamentalna i wybory do Parlamentu Europejskiego czyli wpływ polityków na gospodarkę i giełdę.

Klucz do sukcesu- przykładowy efekt stóp procentowych

Jeżeli jednak chodzi już o same stopy procentowe to ciekawy efekt „nie wprost” obniżek stóp procentowych może być np. również taki, że po pewnym czasie spada relatywnie wysokie oprocentowanie lokat bankowych.

Co z tego może wynikać? Wartość rynku pierwotnego (nowych mieszkań) w Polsce można różnie szacować, w zależności od tego czy rynek jest w okresie boomu czy załamania. Np. w 2007 roku była to kwota coś koło 15 mld zł (połowa z tego to Warszawa). W momencie załamania rynek spadł pewnie jakieś 2/3, czyli do 5 mld zł (załóżmy, że jest to 2009 rok).

Dla przykładu oszczędności gospodarstw domowych w bankach to kwota prawie 350 mld zł. Odpływ tylko 1% tych oszczędności na zakup mieszkań „za gotówkę” dałby kwotę 3,5 mld zł…(np. w celach inwestycyjnych, czy też oszczędności ludzi, którzy powstrzymali się jakiś czas temu z zakupami mieszkania, przewidując spadek cen mieszkań, jak np. mój znajomy z cytowanego na początku artykułu).

Zresztą z porównania wielkości rynku z 2007 (15 mld) i z 2009 (5 mld) można postawić tezę, że kredyty hipoteczne udzielane na dużą skalę są potrzebne do tego aby rynek mocno wzrósł i był wart 15 mld zł. No tak, ale przy rynku 15 mld zł kurs Dom Development wynosił prawie 200 zł, więc wzrost z 15 zł  na 40 zł nie jest jakimś „mega wyczynem”.

Klucz do sukcesu- podsumowanie

Oczywiście powyższe „procesy myślowe” dotyczące analizy fundamentalnej, czyli różnych procesów zachodzących w gospodarce i firmach, można przeprowadzić dla innych segmentów gospodarki.

Powyższe rozumowanie jest dosyć uproszczone, ale jego celem było pokazanie, że można z wyprzedzeniem starać się przewidzieć, co wydarzy się w przyszłości z  gospodarką, różnymi segmentami gospodarki a przez to z zyskami spółek i kursami spółek giełdowych.

I można przeprowadzić taką analizę zanim nastąpią ruchy na giełdzie:-) Innymi słowy stosowanie analizy fundamentalnej daje niejako przewagę nad analizą techniczną. Oczywiście, tak jak poprzednio wspominałem, aby poznać różne zależności trzeba włożyć w to kupę czasu i wysiłku, no ale to jak w każdej inne dziedzinie życia, gdzie chce się odnieść sukces, zgodnie z książką “Sczęście czy fart?”-bajka o białym i czarnym rycerzu, czyli co liczy się w inwestowaniu