Co z giełdą? Zachowanie giełdy kwiecień 2016

Ostatnio, początkiem kwietnia 2016 roku, tutaj: Polska giełda: plus 17% w dwa miesiące :) Co dalej: szanse i ryzyka w 2016 roku, pisałem, że po tym jak zrealizował się mój ostatni scenariusz wzrostowy dla giełdy, w kwietniu spodziewałem się słabszego performencu dla dużych spółek bo teraz przyszła kolej na mniejsze spółki:

Patrząc na zachowanie duże spółki wersus małe, wydaje się, że w takich sytuacjach schemat znowu powinien się powtórzyć jak było historycznie. Najpierw rosną mocniej duże spółki. Inwestorzy szukają płynności bo się boją. Dopiero po jakimś czasie, gdy wyceny blue chips robią się mniej atrakcyjne, zaczyna się szukanie performencu na mniejszych spółkach. Szczególnie, że ich wyceny są relatywnie atrakcyjne po takim okresie jak mieliśmy w ostatnim roku.

Podsumowując: scenariusz centralny nakreślony w dwóch analizach tutaj i tutaj wydaje się realizować.

Patrząc na kwietniowe zachowanie giełdy, widać, że scenariusz całkiem dobrze się zrealizował:

Mniejsze spółki ładnie performują:

Za to duże „odpoczywają”:

Co z giełdą? Dobre pytanie co będzie dalej

Przyznam szczerze, że mam mieszane uczucia. Patrząc na wyceny fundamentalne wielu mniejszych spółek, wydaje się, że mniejsze spółki nadal powinny jednak lepiej performować niż większe spółki. Szczególnie, że pewnie w maju czeka Nas kolejna obniżka ratingu Polski więc duże spółki nie wiadomo jak zareagują. Obniżenie ratingu sygnalizuje prawdopodbnie ostatnio osłabiający się złoty (na innych walutach nie widać było specjalnego ruchu):

Co z giełdą: pytanie czy giełda zareaguje na obniżenie ratingu?

Wydaje mi się, że chyba raczej giełda nie powinna specjalnie zareagować na obniżenie ratingu bo o tym mówi się już od jakiegoś czasu. Szczególnie po performencie mniejszych spółek widać, że na giełdę nie ma to specjalnego wpływu.

Ten wpływ widać bardziej po rentowności obligacji polskich, które w ostatnich miesiącach zachowują się słabiej w zestawieniu na przykład z rentownościami obligacji krajów regionu Węgier czy Czech:

Rentowność obligacji polskich:

Rentowność obligacji węgierskich:

Rentowność obligacji czeskich:

A Wy co myślicie o dalszym zachowaniu giełdy? Jak będzie wyglądał maj pod tym względem?

I na zakończenie szanse i ryzyka z artykułu z początku kwietnia:

Szanse: Giełda, gospodarka i złoty

• Krach i Wojna: pięćdziesięcioletni Cykl Kondratiewa a granice kreowania długów
  W kontekście powyższych przemyśleń: szansą jest to, że jesteśmy już gdzieś przy końcu zimy lub na początku wiosny
• Polityka fiskalna PiSu zgodna z tezami z tego artykułu: Dziura budżetowa Polski rekordowa: Jak prosto i szybko ją zmniejszyć?
• Polityka gospodarcza PiSu, która przyczyni się do jeszcze lepszej sytuacji gospodarczej Polski, zgodnie z tym co pisałem tutaj: Spotkanie z Morawieckim: będzie obniżenie wieku emerytalnego
• Polityka monetarna FEDu: łagodne zacieśnianie
• Polityka monetarna EBC: luzowanie
• Ukraina: ekspansja polskich firm na rynek ukraiński (40 mln konsumentów, bardzo niski poziom rozwoju gospodarczego)

Ryzyka: Giełda, gospodarka i złoty

• Krach i Wojna: pięćdziesięcioletni Cykl Kondratiewa a granice kreowania długów
  W kontekście Cyklu Kondratiewa trzeba pamiętać, że poszczególne fale mogą trwać po kilkanście lat. Dlatego może być tak, że najgorsze dopiero przed nami. Przy tak długoterminowych procesach jeden rok czy dwa lata w tą czy w tą, nie mają specjalnego znaczenia. Ale przy zastanawianiu się co może wydarzyć się z giełdą, gospodarką czy złotym polskim w roku 2016 może mieć ogromne znaczenie. Gdyby np. doszło do kolejnego „credit crunch” bo trzeba pamiętać, że poziom zadłużenia starych krajów kapitalistycznych jest bardzo wysoki
• Polityka fiskalna PiSu zgodna z tezami z tego artykułu: Rekordowa dziura budżetowa i nadwyżka: Polska i Niemcy :(
• Polityka gospodarcza PiSu która przyczyni się do pogorszenia obecnej sytuacji gospodarczej Polski
• Polityka monetarna FEDu: ostre podwyżki stóp procentowych
• Polityka monetarna EBC: brak efektów QE
• Ukraina: zaostrzenie wojny
• Brexit
• Rozpad UE w konsekwencji kryzysu migracyjnego lub tendencji separatystycznych kolenych krajów w ramach UE
• Utrata części środków z UE przez Polskę