Zrozumieć wskaźnik PBV

W poprzednim artykule w Equity Magazine: “Odsetki od lokaty w banku klucz do zrozumienia giełdy, czyli dlaczego analiza fundamentalna”, (17 wydanie, gdzie ukazał się również wywiad ze mną, pisałem o tym tutaj: Mój pierwszy wywiad i artykuł w Equity Magazine) pokazałem, że kursy spółek na giełdzie zależą od zysków oraz oczekiwanej stopy „odsetek jak w banku” lub inaczej kosztu kapitału czy też stopy dyskontowej. Jest to typowe podejście dochodowe, które jest szczególnie rozbudowane w wycenie firmy metodą DCF. W dzisiejszym artykule postaram się postaram się przedstawić sposób jak zrozumieć wskaźnik PBV.

Jako uzupełnienie powyższego tematu polecam również zapoznanie się z prezentacją, którą miałem przyjemność wygłosić w Gdańsku na konferencji Inteligencja Finansowa, pisałem o tym więcej tutaj: Prezentacja: „Dlaczego kursy spółek na giełdzie zmieniają się, czyli dlaczego analiza fundamentalna?”

Nie dziwi, że metoda dochodowa zyskała tak duże uznanie w oczach inwestorów, gdyż inwestorzy oczekują odpowiedniego dochodu ze swojej inwestycji. Dlatego też nawet niewielkie zmiany oczekiwanego dochodu w przyszłości powodują znaczną zmianę w wycenie biznesu a przez to giełdowego kursu spółki. Mało tego, tak jak pokazałem w cytowanym artykule oraz powyższej prezentacji, można dokładnie policzyć jaki powinien być kurs giełdowy interesującej nas spółki.

Tym razem postanowiłem napisać na temat drugiej metody wyceny, czyli teorii mnożnikowej a konkretnie na temat wskaźnika P/BV. W tłumaczeniu na polski jest to wskaźnik Cena/Wartość księgowa. O co w nim chodzi pisałem kiedyś tutaj: Metoda porównawcza cz.2-Mnożniki Equity Value: P/E oraz P/BV.

Zrozumieć wskaźnik PBV: czyli czego Ci nie powiedzą…

Zasada kupowania przy niskim wskaźniku P/BV oraz sprzedaży po wysokim wskaźniku P/BV jest bardzo mocno powiązana z realną gospodarką i prawdziwym biznesem, czyli jakie są relacje dla stworzenia realnego biznesu od podstaw. O tych relacjach w prawdziwym świecie, czyli jak widzą to przedsiębiorcy i zarządy spółek piszę właśnie poniżej. Ponadto warto zdawać sobie sprawę z ryzyk dla bezmyślnego stosowania wskaźnika P/BV, bo jego stosowanie wcale nie jest takie oczywiste, dlatego warto dobrze zrozumieć wskaźnik PBV.

Kontynuacja artykułu znajduje sie w świątecznym, osiemnastym numerze Equity Magazine na stronie 32: www.equitymagazine.pl

Miłej lektury:-)