Rekomendacje biur maklerskich: na czym zarabiają?
- Biura maklerskie zarabiają głównie na emisjach akcji. Firmy dokonujące emisji akcji płacą kilka procent wartości emisji za jej przygotowanie i uplasowanie. Oczywiście IPO I SPO są przeprowadzane głównie podczas hossy na giełdzie i dobrej koniunktury na rynku kapitałowym.
Natomiast same prowizje od handlu akcjami zazwyczaj wystarczają tylko do pokrycia bieżących kosztów funkcjonowania biura maklerskiego. Spostrzeżenie to warto uwzględnić przy ocenie rekomendacji wydawanych przez „sell side„. - Dlatego też trzeba bardzo ostrożnie podchodzić do rekomendacji przez nich wydawanych oraz prognoz finansowych zawartych w raporcie. Światowe badania rekomendacji wydawanych przez brokerów wskazują, że zaledwie tylko kilka procent z nich zawiera rekomendację „sprzedaj”. Pozostałe są albo na „kupuj” lub „neutralnie”.
Skuteczność rekomendacji brokerów
- Dlaczego biura maklerskie na świecie wydają tak mało rekomendacji na „sprzedaj”? Wynika to z faktu, że często biura maklerskie chcą mieć dobre relacje ze spółkami giełdowymi. Po pierwsze dlatego, że zarządy firm nie chcą się spotykać z analitykami biur, które wydały negatywne rekomendacje a po drugie warto mieć dobre relacje ze spółką ze względu na przyszłe emisje akcji, które tak jak pisałem stanowią kluczową część biznesu.
- Tak więc, nie dość, że inwestowanie na giełdzie jest skomplikowanym zagadnieniem, dochodzi nam jeszcze powyższe spostrzeżenie. W związku z tym nie jest zaskoczeniem, że różnie bywa ze sprawdzalnością rekomendacji z biur maklerskich.
Jaki z tego wniosek?
- Wniosek jest taki, że rekomendacje z biur maklerskich są tylko jednym z elementów, który warto brać pod uwagę podejmując decyzje inwestycyjne. Trzeba nauczyć się czytać rekomendacje i wyciągać wnioski samemu na podstawie informacji zawartych w rekomendacji, założeń przyjętych do wyceny itd.. Czasem jest tak, że rekomendacja „neutralnie” w istocie oznacza ”sprzedaj”. Do tego właśnie potrzebna nam jest również nasza własna teoretyczna i praktyczna wiedza na temat inwestowania na giełdzie.
- Pomimo powyższego spostrzeżenia rekomendacje mogą być cennym źródłem opisu branży, spółki i tego co się w niej dzieje. Analitycy często przed wydaniem rekomendacji spotykają się z zarządem więc mają większy wgląd w to, co słychać w spółce. Ponadto w rekomendacjach warto szukać danych źródłowych użytych do przygotowania rekomendacji bo później na bieżąco można samemu śledzić te dane źródłowe.
- Ponadto skuteczność rekomendacji w Polsce zależy też od biura maklerskiego i konkretnego analityka. Są lepsi i gorsi analitycy. Warto wiedzieć które biura maklerskie są lepsze a które gorsze i dlaczego.
Gdzie znaleźć najnowsze rekomendacje biur maklerskich w PDF?
Gdzie znaleźć rekomendacje dla konkretnych spółek?
Poniższy wpis to artykuł z serii: Jak analizować giełdę: Proces inwestycyjny
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
