Metody porównawcze- podsumowanie

Podsumowanie metody wyceny firmy pozwala spojrzeć na nią z dwóch stron. Z jednej strony metoda  jest łatwa w zastosowaniu oraz związana z bieżącą sytuacją na giełdzie. Z drugiej strony nie bierze pod uwagę opcji rozwoju firmy a na słabo rozwiniętych rynkach kapitałowych wybór firm porównywalnych jest trudny. Poszczególne wskaźniki spółek zależą od takich czynników jak:

• oczekiwane tempo wzrostu zysków w przyszłości,
• poziomu rentowności,
• amortyzacji,
• przejrzystości działania,
• dźwigni finansowej czy operacyjnej.

Czasem zbyt wysokie wskaźniki lub zbyt niskie mogą być efektem przewartościowania lub niedowartościowania firmy.

Zalety podsumowanie:

• Metoda mnożnikowa jest powszechnie stosowana dla wyceny firm wchodzących na giełdę, przeprowadzających nowe emisje, sprzedawanych inwestorowi strategicznemu jak i przy fuzjach i przejęciach.
• Bardzo łatwo można ją stosować, łatwo ją wytłumaczyć oraz łatwo uzyskać dane do analizy.
• Zaletą jest jej obiektywność-powiązanie z bieżącą sytuacją na giełdzie i „niewidzialną ręką rynku”, który zgodnie z teorią „rynku efektywnego” dyskontuje wszystkie informacje wpływające na wyniki spółki. Dotyczy to zarówno sfery makro, branży jak i samej spółki.

Wady podsumowanie:

• Metody porównawcze posługujące się prognozami mnożników mają ograniczony horyzont czasowy (1-3 lata), co powoduje, że nie biorą pod uwagę opcji rozwojowych firmy.
• Na rynkach, gdzie rynek kapitałowy jest słabo rozwinięty, trudno znaleźć odpowiednią bazę firm do przeprowadzenia porównań.
• Różnice w systemach księgowych powodują różnice w mnożnikach.
• Powiązanie z bieżącą sytuacją na GPW ma też swoje minusy, powoduje duże fluktuacje wskaźników, niekoniecznie związane z sytuacją fundamentalną spółki, ale np. z okresową modą na daną branżę, np. hossa internetowa z 2000 r.

Na podstawie:

1) „Metody wyceny spółki-perspektywa klienta i inwestora” Praca zbiorowa pod redakcją Marka Panfila i Andrzeja Szablewskiego; Poltext; Warszawa 2006
2) http://www.e-msp.pl/static/msp/files/szkolenia/wycena_wartosci.pdf