Słaba struktura dynamiki PKB za 4 q 22

Niestety, tak jak pisałem, dynamika PKB za 4q 2022 wyniosła tylko +2% r/r. A konsumpcja, po raz pierwszy od 2013 r., spadła (zobacz ciekawe linki).

Pięć kategorii dla struktury dynamiki PKB GUS

Dla przypomnienia GUS podaje rozbicie dynamiki PKB w podziale na pięć kategorii:

1. Konsumpcja prywatna, czyli ile więcej lub mniej skonsumowali konsumenci indywidualni
2. Wydatki rządu, czyli ile więcej lub mniej wydał rząd
3. Inwestycje, czyli ile więcej lub mniej zainwestowano w Polsce w aktywa trwałe, też tutaj wchodzą tutaj wydatki na infrastrukturę. Np. budowa dróg i autostrad
4. Eksport netto, czyli ile więcej lub mnie wydano na import oraz eksport. Import zmniejsza PKB, eksport zwiększa PKB. Innymi słowy jest to saldo Import minus eksport
5. Zapasy, czyli ile więcej lub mniej firmy zakumulowały zapasów

Analiza konsumpcja prywatna

Poniżej wykres konsumpcji prywatnej w zestawieniu z dynamiką PKB. Jak widzimy wkład konsumpcji do dynamiki PKB był ujemny po raz pierwszy od 2013 roku. Pisałem o tym ostatnio (zobacz ciekawe linki):

Analiza wydatki rządu

Okazało się, że nie tylko konsumpcja prywatna ale i wydatki rząd były ujemne według danych GUS:

Analiza inwestycje

Pozytywnie zaskoczył wkład inwestycji w dynamice PKB. Być może zostały oddane do użytkowania jakieś duże inwestycje infrastrukturalne. Często takie kontrakty są domykane właśnie w czwartym kwartale bo wtedy są zamykane budżety. A być może było tutaj coś innego bo dane o produkcji budowlanej nie wskazywały na wzrosty względem 3 q:

Analiza eksport netto

Tak jak pisałem w poprzedniej analizie na temat dynamiki PKB w 3 q 2022 mieliśmy znowu pozytywny wkład eksportu netto. Co jest charakterystyczne w okresie spowolnienia. Import siada więc saldo import – eksport poprawia się:

Analiza zapasy

Na zakończenie widzimy nadal, że zapasy dodały do dynamiki PKB. Prawdopodobnie firmy nadal zostały z zapasami bo konsumpcja siada. Być może drugą przyczyną było robienie zapasów bo firmy obawiały się wzrostu cen. Co jednak ciekawe nie widzimy jeszcze spadku zapasów analizując wkład w dynamikę PKB. Tak było w poprzednich cyklach spowolnienia:

Podsumowanie: słaba struktura dynamiki PKB za 4 q 22

Jak więc widzimy struktura dynamiki PKB za 4 q 22 była nadal słaba. Pierwszy kwartał powinien być jeszcze gorszy. Zobaczymy dynamikę PKB z jedynką na przodzie a może nawet zero plus. Pytanie czy to już będzie dołek tak jak wychodziło z analizy giełda i dynamika PKB (zobacz linki poniżej). Czy też jeszcze za wcześnie na dołek.

Zgodnie z sugestiami ciekawe linki na końcu aby wpis był czytelny

• Dane GUS: Wstępny szacunek produktu krajowego brutto w IV kwartale 2022 roku
• Załamanie konsumpcji w 4 q 22 pierwszy raz od 2013 (!) Nadchodzą słabe czasy dla przedsiębiorców i pracowników: co zrobić?
• Źródło wykresów: dane GUS: pobierz plik Excel dane makro dla moich czytelników kliknij tutaj
• Poprzednia analiza struktury dynamiki PKB: Fatalne dane o konsumpcji (!) Analiza kwartalne dane GUS dynamika PKB Polski 3q 2022
• Kiedy dołek na dynamice PKB: Analiza 1996-2022: Czy będzie krach w gospodarce? Recesja? Kiedy dołek na dynamice PKB?