Polityka pieniężna FED i ECB: kompleksowa analiza polityki pieniężnej

W dzisiejszym wpisie dowiemy się jak wyglądała polityka pieniężna FED i ECB na grudniowym spotkaniu. Jest to ostatnie spotkanie w tym roku. Dlatego przygotowaliśmy dla Was krótkie podsumowanie najciekawszych wydarzeń i informacji z obu posiedzeń banków centralnych.

Analiza dziesięciu lat działań FED

• Analiza dziesięciu lat polityki monetarnej FEDu do roku 2017
• Polityka FED. Kiedy nastąpi krach: posiedzenie wrzesień 2017. Analiza i wnioski
• Polityka pieniężna FED 1 listopad + kalendarz makro listopad 2017 
• Polityka pieniężna FED i ECB: ostatnie spotkanie w 2017 roku<<< jesteś tutaj

Analiza dziesięciu lat działań ECB

• Analiza dziesięciu lat polityki monetarnej ECB do roku 2017
• Europejski Bank Centralny. Posiedzenie wrzesień 2017: analiza i wnioski
• Polityka pieniężna ECB: historyczne rekordy na DAX. Posiedzenie październik 2017

Polityka pieniężna FED i ECB: Daty posiedzeń FEDu w roku 2017

Tak wyglądają daty posiedzeń FEDu, właśnie mieliśmy ostatnie posiedzenie w tym roku, poniżej tabela:

A tak wygląda tabela dla ECB, też ostatnie posiedzenie w tym roku:

Polityka pieniężna FED i ECB: trup w szafie

Nadeszła trzecia podwyżka stóp procentowych w USA. Ostatnie podwyżki mieliśmy w marcu 16, czerwcu 15 i wczoraj, czyli 13 grudnia 2017 roku (stopy obowiązują po posiedzeniu następnego dnia). Czyli nasza stopa procentowa mieści się w przedziale między 1,25 pkt. a 1,5 pkt. Warto by było krótko podsumować ten rok zmagań FED i ECB z teoriami krążącymi w internecie.

Bartek: Zacznijmy od moim zdaniem najistotniejszej rzeczy: luzowania ilościowego (QE) w Europie i USA. Teoria głosi, że luzowanie ilościowe doprowadzi do hiperinflacji i stracimy nasze wszystkie oszczędności. Zerknijmy na dwa wykresy inflacji CPI w USA:

Opracowanie własne na podstawie danych BLS

A tak wygląda inflacja HICP w Strefie Euro dla 19 krajów Strefy Euro:

Opracowanie własne na podstawie danych Eurostat

Póki co nie ma tragedii. Czyli nasz „trup” dalej siedzi w szafie i czeka, aż w końcu ktoś go uwolni. W szczególności, że w Strefie Euro dopiero czekamy na podwyżki stóp procentowych. Mające skłonić naszego truposza do wyjścia/wypadnięcia z szafy.

Zwolennicy teorii hiperinflacji spowodowanej QE wskazują, że inwestowanie w złoto jest dobrą alternatywą do posiadania pieniędzy w walucie, której się zarabia. Zerknijmy na ceny kontraktów futures na złoto w PLN w ostatnim roku poniżej:

Bartek: Kolejnym bezpiecznym miejscem według rynkowych teorii jest ostatnio bardzo popularny bitcoin (dla jasności, nikt nie wypowiada się tutaj czy bitcoin jest zły czy dobry. Odsyłam do merytorycznego filmiku Damodarana: pierwszy filmik, drugi filmik). Poniżej wykres:

Źródło: money

Zostawiamy Wam pod rozwagę wykres i warto zastanowić się skąd biorą się takie wzrosty. Nie kontynuujemy tego wątku, bo tylko chcieliśmy Wam podsumować co miało miejsce w związku z polityką monetarną. W szczególności jak wygląda sytuacja między zwolennikami i przeciwnikami. Bo warto zawsze brać pod uwagę dwie strony medalu i zastanowić się dlaczego.

Bartek: i jeszcze jedna rzecz. Wkleję Wam poniżej cytat z drugiego filmiku Damodarana (mówi o tym po 20 minucie), według mnie daje on do myślenia:

„Wiem, że wiele osób, które trzymają/handlują krypto walutami stracila zaufanie do scentralizowanej władzy. Uwierzcie mi, podzielam Wasz brak zaufania do scentralizowanej władzy. Ale powiem Wam jeszcze, że jeżeli macie walutę to musicie wierzyć w coś/kogoś. Więc musicie znaleźć cokolwiek czemu ufacie. Ponieważ waluta nie może istnieć, jeżeli nie ufacie nikomu.”

Póki co czekamy na 2018 rok i więcej informacji na temat wygaszania programów ilościowych i kolejne podwyżki stóp procentowych. Macie jakieś przemyślenia co może się wydarzyć w 2018 roku? Dajcie znać w komentarzach.

Polityka pieniężna FED i ECB: Informacje z posiedzenia FED 2017

Bartek: aktualna stopa procentowa mieści się w przedziale między 1,25 pkt. a 1,5 pkt. Czyli nasze stopy procentowe wzrosły.

Ostatnie posiedzenie w tym roku przyniosło nam małą podwyżkę stóp procentowych o 25 pkt. Jak będzie wyglądał kolejny rok 2018? Według schematu publikowanego przez FED zdania są podzielone. Chociaż można domyślać się, że w 2018 roku stopy wylądują na poziomie w okolicach 2 a 2,25 pkt. Zerknijcie sobie na poniższą grafikę:

Źródło: FED

Jeszcze rzucimy okiem na oświadczenie FED w wersji papierowej. Chętni mogą sobie przejrzeć filmik z wideo-konferencji na stronie FED tutaj. Standardowo wspomniano o inflacji bazowej, która znajduje się poniżej 2%. O tym, że gospodarka odbudowuje się po Huraganie.  Wygaszanie aktywów Fed nadal trwa (dlatego FED nie podaje informacji o wygaszaniu w swoim oświadczeniu, tak powiedziała Prezes podczas wideo-konferencji) dla przypomnienia. Poniżej informacja:

• od października do grudnia co miesiąc FED zmniejszy zaangażowanie w obligacje skarbowe w wysokości 6 miliardów dolarów i 4 miliardy dolarów miesięcznie w agencje 
• wstrzymanie re-inwestycji będzie rosło wraz z kolejnymi miesiącami, aż dojdzie do celu 30 miliardów dolarów miesięcznie dla obligacji skarbowych i 20 miliardów dolarów dla agencji

Źródło: FED

Tak wygląda wykres aktywów Fed przez ostatnie 3 miesiące:

Źródło: FED

Prezes zapowiedziała, że jest to jej przedostatnie spotkanie na FOMC, ostatnie odbędzie się w nowym roku. A na jej miejsce wchodzi Jay Powell o którym Wam pisaliśmy w poprzednim artykule. A dla chętnych, tutaj znajdziecie informacje ze wstępu z wideo posiedzenia.

Polityka pieniężna FED i ECB: Informacje z posiedzenia ECB

Dla przypomnienia wykres o inflacji i stopie procentowej:

Dla przypomnienia poniżej dokładna wysokość stóp:

• stopa operacji refinansujących: 0,00%
• stopa kredytu: 0,25%
• stopa depozytowa: -0,40%

Bartek: Teraz wypiszę Wam główną informacje z posiedzenia:

• mamy informacje o skupie aktywów w 2018 roku: do września 2018 r. wysokość skupu aktywów wyniesie 30 miliardów euro miesięcznie. Oczywiście dodatkowo został wrzucony komunikat, że istnieje możliwość podwyższenia/obniżenia skupu. Na koniec dodam, że Prezes powiedział na posiedzeniu, że czas skupu do końca nie jest określony i chciałby żeby tak pozostało.

Z ciekawostek, jeżeli śledzicie spółki giełdowe, w kontekście Forte, to Szef ECB został zapytany o spółkę Steinhoff (ma spore problemy), od której ECB kupił obligacje w ramach programu luzowania ilościowego. Prezes odpowiedział:

Nasz program nie jest do maksymalizacji zysków lub minimalizacji strat. Nie jest to niecodzienne wydarzenia w którym straty się pojawiają. Inne banki centralne prowadzą taki sam program. Czy mamy informacje o stratach na ich programie? Nie. Ponieważ oni nie ujawniają informacji od kogo zakupili dane aktywa. Ujawniają tak naprawdę bardzo bardzo mało. Dlatego my jesteśmy inni, ponieważ jesteśmy zdecydowanie bardziej transparentni o programie. Rozmawiamy z radą, niestety nie możemy powiedzieć jaki będzie nasz następny krok. Posiadamy modele ryzyka, które sprawdzają się bardzo bardzo dobrze. Jeżeli będzie potrzeba to wyciągniemy lekcje z naszych doświadczeń. Jesteśmy ciągle otwarci na poprawę naszych działań. W momencie kiedy otrzymaliśmy informację: przestaliśmy kupować. Takie straty reprezentują bardzo mały poziom naszych dochodów netto z odsetek, które otrzymaliśmy w ostatnim roku.

I na koniec dla zainteresowanych wideo:

Lista analiz/linków do których warto dodatkowo zajrzeć w uzupełnieniu powyższej tematyki

Cały czas staramy się udoskonalać treści, które tworzymy dla Was. Dlatego uważnie słuchamy Waszych opinii/uwag, co można zrobić jeszcze lepiej. Jednym  z tych ulepszeń jest wrzucanie dodatkowych linków do wpisów/artykułów na końcu wpisu. Tak aby wszystko było dla Was jeszcze lepiej przejrzyste/czytelne:

• Pierwszy filmik, drugi filmik o Bitcoinie
• Informacje ze wstępu z wideo posiedzenia FED
• Zmiana Prezesa FED
• Komunikat FED po posiedzeniu
• Dodd–Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act
• Informacje bloomberg o zmianie Prezesa FED
• Jerome H. Powell: Wikipedia