Czy warto kupić akcje banku ING? Flash note

Jakiś czas temu powstał wpis: Jak rozpocząć inwestowanie? Co najpierw przeczytać lub zrobić?. Można powiedzieć, że jest to kluczowy wpis na moim blogu. Tworzy on poziom numer jeden. Co warto wiedzieć odpowiadając na powyższe pytanie. Po zapoznaniu się z powyższym wpisem, po jakimś czasie każdy inwestor nieuchronnie staje przed kolejnym pytaniem. Co kupić? Czy warto kupić akcje spółki XGZ? Zanim inwestor jest w stanie sobie odpowiedzieć na pytanie czy coś warto kupić. Najpierw czeka go wejście na poziom numer dwa. To co nieraz podkreślałem, ostatnio poprzednim razem: Żeby Nam się chciało chcieć! Cel: kilkaset tysięcy czytelników i po kilkaset osób na WZA/Dniu Inwestora. Inwestor musi dobrze poznać spółkę, biznes który prowadzi dana firma jak i całą branżę/konkurentów. Stąd też rozpoczynamy z Bartkiem nowy cykl edukacyjny. Jego pierwszym wpisem jest wpis „Czy warto kupić akcje banku ING?” Cały cykl edukacyjny będzie się składał z poniższych analiz

To jest wpis z cyklu edukacyjnego „Czy warto kupić akcje banku?”

Składa się on z następujących analiz:

1. Czy warto kupić akcje banku ING?  ->>> jesteś tutaj
2. Czy warto kupić akcje banku HANDLOWY?  
3. Czy warto kupić akcje banku MILLENNIUM? 
4. Czu warto kupić akcje banku PKOBP?
5. Czy warto kupić akcje banku IDEABANK?
6. Czy warto kupić akcje banku MBANK?
7. Czy warto kupić akcje banku PEKAO?
8. Czy warto kupić akcje banku BGŻ?
9. Czy warto kupić akcje banku BOS?
10. Czy warto kupić akcje banku GETINOBLE?
11. Czy warto kupić akcje banku BZWBK?
12. Czy warto kupić akcje banku ALIOR

Dlaczego rozpoczynamy cykl analiz od sektora bankowego?

Kiedyś Wam pisałem, że Bartek wgryza się w produkty bankowe, czyli przygotowuje dla Was cykliczny wpis o bezpiecznym inwestowaniu: Bezpłatne szkolenia z inwestowania dla każdego! Bezpieczne inwestowanie lipiec 2017: lokaty, obligacje, fundusze. Jednym z powodów był właśnie Nasz zamiar aby dzięki temu móc przejść później do analizy spółek z sektora bankowego. I to właśnie się dzieje. Dzięki temu mógł powstać ten wpis. Jest on wynikiem mojej współpracy z Bartkiem (razem go tworzymy).

Oprócz powyższego powodu, jest jeszcze kilka powodów równie ważnych:

Banki to biznes gdzie tak naprawdę z tym biznesem ma styczność każdy. Więc na początek każdy ma jakieś wyobrażenie na czym polegają produkty bankowe. Może też wyrazić opinię na wiele rzeczy związanych z tym czy innym bankiem bo po prostu praktycznie każdy czytelnik jest klientem tego albo innego banku.

Ale z drugiej strony ta powyższa wiedza jest dosyć powierzchowna, bardzo wyrywkowa. Bo mało kto korzysta z każdego produktu bankowego. A do tego sam biznes bankowy, polityka monetarna państwa, pojęcia z tym wszystkim związane, i tak dalej, dla większości osób w Polsce to czarna magia. Dlatego też jakiś czas temu powstał cykl edukacyjny który przybliżył nam wiele zagadnień od strony makro. Bartek już go praktycznie kończy: „Niezbędnik Bankstera„. W związku z tym, że mamy już solidną wiedzę od strony makro: sektora bankowego, przyszedł czas na wiedzę od strony mikro. Czyli zaznajomienie się z każdym bankiem krok po kroku.

Kolejny powód: banki notowane na polskiej giełdzie dobrze oddają co dzieje się z polską gospodarką. A analizy dotyczące polskiej gospodarki to oczywiście ważny element Naszych analiz które robimy na moim blogu. Mamy więc ciekawe rzeczy dotyczące polskiej gospodarki od strony makro, od strony danych GUSu. Dzięki analizie banków będziemy mieli ciekawy know how od strony mikro. Bo banki to przecież to co dzieje się w gospodarstwach domowych oraz przedsiębiorstwach.

Mamy też bardzo dobrze reprezentowany sektor bankowy na polskiej giełdzie. Nie tak jak w innych branżach, że nieraz zdarza się, że są firmy z danego sektora. Ale jest słabo z reprezentantami tej branży na polskiej giełdzie.

I ostatni powód. Dywidendy. Banki płacą zazwyczaj regularne dywidendy. Zazwyczaj też wypłacają większość zysków w formie dywidendy. Banki są więc typowymi spółami dywidendowymi. Co wielu inwestorom się bardzo podoba, szczególnie tym inwestującym w spółki dywidendowe. Oczywiście w warunkach polskich, szczególnie w ostatnich latach, różnie z tym bywa. W tym cyklu edukacyjnym zrozumiemy dlaczego tak było. I każdy będzie mógł wyciągnąć wniosek co dalej może się wydarzyć. Od czego zależą wypłaty dywidend przez polskie banki.

To tyle tytułem wstępu. Z rzeczy wartych zwrócenia uwagi, na końcu jest tabela w excel z różnymi parametrami dotyczącymi różnych banków. Będzie ta tabela też dla kolejnych analiz. Specjalnie umieściliśmy ją na końcu. Tak aby najpierw zapoznać się z danym bankiem. A dopiero później zobaczyć jak dany bank plasuje się na tle sektora bankowego. Jak i reszty indeksów bo są tam też mnożniki dla głównych indeksów.

Czy warto kupić akcje banku ING?

Zanim przejdziemy do dalszej części zapoznania się ze spółka giełdową ING, najpierw rzućmy okiem na trzy wykresy. Obrazują one trzy kluczowe rzeczy:

historyczny wykres kursu

historyczny parametr cena zysk (c/z)

historyczna cena wartość księgowa (c/wk).

Robimy to w takim celu abyśmy później patrząc na kolejne elementy opisujące biznes ING, mieli w głowie jak wyglądała sytuacja na giełdzie. Może komuś z Was przy okazji przyjdą ciekawe spostrzeżenia/skojarzenia. Oczywiście gorącą zachęcam do komentowania jeżeli tak się stanie!

Kurs ING za ostatnie 10 lat:

Wskaźnik C/Z

c/wk

Stopy zwrotu ostatni rok: Bank ING na tle sektora bankowego

A tutaj macie jak wygląda stopa zwrotu banku ING na tle pozostałych spółek z sektora bankowego w ciągu ostatniego roku:

Źródło: stooq.pl

Czy warto kupić akcje banku ING? akcjonariat

Teraz zobaczmy kto wchodzi w skład akcjonariatu. Czyli po prostu kto kontroluje biznes:

Historyczne sprawozdania finansowe banku ING

Teraz zobaczmy jak wyglądają historyczne sprawozdania finansowe banku ING.

Przypominam, że wszystkie poniższe grafiki pochodzą ze skanera fundamentalnego bosia. Jeżeli nie macie jeszcze konta w tym biurze maklerskim, jak wiecie, gorąco go Wam polecam z kilku powodów, które dokładnie opisałem tutaj: najlepsze IKE/IKZE oraz akcyjne rachunki maklerskie i platformy do inwestowania przy pomocy TFI. Przy okazji jest to też jeden ze sposobów aby uzyskać bezpłatnie dostęp do 51 szkoleń online z inwestowania oraz Klubu Giełdowego. Szczegółowo ten aspekt rozwijałem niedawno w tym wpisie: Bezpłatne szkolenia z inwestowania dla każdego + Klub Giełdowy! (są tam też dostępne linki afiliacyjne Bartka z www.warsztatanalityka.pl, więc w ten sposób możecie też wesprzeć jego misję/rozwój jego bloga, nie mam z tym problemu)

Najpierw przyglądamy się bilansowi spółki. Poniżej grafika bilansu za poprzedni rok (dane w tys. zł, czyli aktywa oraz pasywa to wartościowo ponad 100 mld zł):

Rachunek zysków i strat

Następnie patrzymy na rachunek zysków i strat:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Co głównie zwraca naszą uwagę?

Przychody odsetkowe około 4 mld zł

Koszty odsetkowe około 1 mld zł

wynik odsetkowy około 3 mld zł

wynik prowizyjny około 1 mld zł

Ogólne koszty administracyjne około 2 mld zł

wynik operacyjny ponad 1, 5 mld zl

wynik netto powyżej 1 mld zł

Zwróćcie też uwagę jak w poprzednich latach kształtowały się poszczególne pozycje rachunku wyników.

Czy warto kupić ING?: baza klientów za 2016 rok

Tak wygląda baza klientów detalicznych:

Źródło: ING Informacje dla inwestorów

Tutaj macie informacje o nowo pozyskanych klientach i udziale w rynku banu ING:

Źródło: ING Informacje dla inwestorów

Baza klientów i zysk netto: ostatnie 10 lat

Akapit powyżej przyjrzeliśmy się jak wyglądała baza klientów za ostatni rok. Teraz warto byłoby spojrzeć na ostatnie 10 lat. Spójrzcie jak wzrastała liczba klientów:

Źródło: Skonsolidowane sprawozdanie zarządu ING za rok 2016

A teraz spójrzcie na zysk netto banku i wskaźnik ROE:

Źródło: Skonsolidowane sprawozdanie zarządu ING za rok 2016

Czy warto kupić akcje banku ING?: Portfel kredytowy

Kolejnym krokiem to obserwacja portfela kredytowego. Zgodnie z zasadą: gdzie jest kasa?

Na poniższych grafikach macie przedstawione dane ze sprawozdania finansowego jak wygląda portfel kredytowy banku w podziale na bankowość korporacyjną i detaliczną. W szczególności kredyty i pożyczki oraz kredyty hipoteczne:

Dane w milionach złotych

Źródło: sprawozdanie finansowe banku ING 2016 r.

Tutaj macie bardzo fajnie przedstawiony wskaźnik kredytów do depozytów na przestrzeni ostatnich 9 lat:

Dane w milionach złotych

Źródło: ING

² Kredyty i pozostałe należności udzielone klientom netto, z wyłączeniem portfela Euroobligacji

I bardzo ciekawy wskaźnik L/D czyli kredyty do depozytów dla sektora bankowego:

Źródło: Skonsolidowane sprawozdanie zarządu ING za rok 2016

Tutaj informację jak kształtował się segment detaliczny i korporacyjny na przestrzeni ostatnich 9 lat. W szczególności warto zwrócić uwagę na udział w rynku (punkty procentowe na słupkach)

Źródło: ING Informacje dla inwestorów

Dodatkowo powyżej powinniśmy przyjrzeć się dynamice na dwóch wykresach (niebieski wykres to dynamika r/r dla ING a szary wykres to dynamika r/r dla rynku).

Tutaj jeszcze bardzo ważne jest wyjaśnienie dwóch gwiazdek z prezentacji:

* Kredyty detaliczne i korporacyjne brutto bez pozostałych należności (m.in. bez leasingu i factoringu); kredyty korporacyjne uwzględniają kredyty udzielone innym niż banki podmiotom finansowym, podmioty sektora instytucji rządowych i samorządowych oraz finansowanie wewnątrz grupy miedzy ING ABL a ING Bankiem Śląskim. ** Dane NBP dotyczące sektora bankowego (bez SKOK-ów), łącznie z odsetkami naliczonymi.

Źródło: ING Informacje dla inwestorów

Czy warto kupić akcje banku ING?: przychody z opłat i prowizji

Warto zerknąć na segment przychodów z opłat i prowizji:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Źródło: ING Informacje dla inwestorów

Czy warto kupić ING?: marża odsetkowa

Poniżej grafika z informacją o marży grupy kapitałowej ING od 2013 roku kwartalnie:

Źródło: Skonsolidowane sprawozdanie zarządu ING za rok 2016

Jak wygląda biznes bankowy ING: zatrudnienie + przychód na pracownika

Tak według bossa skanera kształtowało się zatrudnienie i przychód na pracownika od 2008 roku:

Jak wygląda biznes bankowy ING: dywidenda

Tak kształtowała się dywidenda na akcję:

Uwaga: Dane sprzed splitu akcji w listopadzie 2011 roku (1:10) nie zostały doprowadzone do porównywalności.(przykładowo, za 2004 rok mamy 20,5 zł. Jeżeli porównalibyśmy dywidendę na akcje po splicie 1:10 to wyniosłaby 2,05 zł na akcję).

Dodatkowo, jeżeli chodzi o sprawy dywidendy to warto zapoznać się z informacją na stronie banku:

możliwość realizowania wypłat dywidendy z nadwyżki kapitału powyżej minimalnych współczynników adekwatności kapitałowej oraz powyżej określonego przez Komisję Nadzoru Finansowego („KNF”) dla celów wypłaty dywidendy przez Bank minimalnego poziomu współczynnika kapitału Tier 1 na poziomie 13,75%.

Źródło: ING

A tak wygląda historia współczynnika kapitału Tier 1:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Źródło: ING

Jakbyście chcieli dowiedzieć się więcej o polityce dywidendowej w banku i co sądzi o tym Prezes Zarządu. To na samym dole znajdziecie link do prezentacji wyników za 4 kwartał 2016 r. W którym została omówiona ww. kwestia.

Czy warto kupić akcje banku ING: portfel klienta detalicznego

Tutaj macie na koniec grafikę jak wyglądał portfel klienta detalicznego w banku:

Źródło: ING Informacje dla inwestorów

Czy warto kupić akcje banku ING? Konsensus rynkowy

I konsensus rynkowy głównych pozycji na 2017 rok. Na stronie przypisanej w linku znajdziecie jeszcze konsensus na 2018 i 2019 rok:

Źródło: ING

Czy warto kupić ING: wskaźniki sektora bankowego

A teraz zobaczmy jak prezentują się wskaźniki banku ING na tle sektora bankowego oraz całego rynku. Przygotowaliśmy w tym celu dla Was tabelę w excel. Zgodnie z poniższą grafiką (dane z 9 lipca 2017 r.):

Źródło: opracowanie własne na podstawie danych stooq.pl

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy: kapitał docelowy

Niedawno Michał wspominał że warto brać udział/śledzić komunikaty po walnych bo można dowiedzieć się ciekawych rzeczy. Miedzy innymi zwracał uwagę na uchwały w zakresie kapitału docelowego. Tym razem, gdy przyglądałem się spółce ING odnalazłem podobne zapisy. Popatrzcie na grafikę poniżej:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Źródło: Wyniki Głosowań WZA 11 kwietnia 2017 r.

A tak wyglądały oddane głosy:

Źródło: Wyniki Głosowań WZA 11 kwietnia 2017 r.

Czy warto kupić akcje banku ING?  przydatne linki z którymi warto się zapoznać

ING Informacje dla inwestorów:  moim zdaniem tak tworzone prezentacje dla inwestorów powinny być normą: świetna prezentacja. Polecam serdecznie dla każdego inwestora taką prezentację jako 1 krok w celu zapoznania się ze spółką.

Wyniki finansowe w excelu : bardzo dobre zestawienie danych banku w jednym miejscu w formacie excel. Takie dane powinien prezentować każdy bank (zobaczcie ile zakładek w excel macie i jak szczegółowe różne dane).

Skonsolidowane sprawozdanie zarządu ING za rok 2016: jak będziemy chcieli wgłębić się w szczegóły spółki to taka pozycja jest dla nas obowiązkowa (musimy ściągnąć całą paczkę ze sprawozdaniem, w środku jest sprawozdanie zarządu, które szczególnie polecamy do zapoznania się bo Nasz wpis o ING to tylko taki wierzchołek góry lodowej wiedzy o ING)

Adekwatność kapitałowa: dla zaawansowanych osób informacje o adekwatności kapitałowej

Polityka dywidendowa

Wyniki Głosowań WZA 11 kwietnia 2017 r.

Wyniki finansowe i sprawozdanie roczne

Dodatkowe ciekawe linki:

• Blog ING
• Fanpage ING
• Finansowy Barometr ING

Czy warto kupić akcje banku ING? Strona relacji inwestorski

Warto zatrzymać się na dłuższą chwilę przy prezentacji wyników za 4 kwartał przez Prezesa Zarządu. Bardzo fajnie omawiana jest strategia banku:

Prezentacja wyników za 4 kwartał 2016 r. (wideo): bardzo dobrej jakości wideo z konferencji inwestorskiej i bardzo ciekawe pytania do Prezesa Zarządu

Strona relacji inwestorskich

Polityka informacyjna

Ktoś kontaktował się z działem relacji inwestorskich? Bank w jasny sposób określił zasady na swojej stronie. Macie jakieś doświadczenia? Piszcie w komentarzach:

Bank prowadzi również otwartą komunikację z akcjonariuszami w trakcie Walnych Zgromadzeń, poprzez:

udzielanie akcjonariuszom odpowiedzi i wyjaśnień podczas Walnego Zgromadzenia przez członków organów Banku,

transmisję obrad Walnego Zgromadzenia za pośrednictwem sieci internet,

umożliwienie udziału przedstawicieli mediów w obradach Walnego Zgromadzenia.

Źródło: ING

Czy warto kupić akcje banku ING? Podsumowanie

Jak więc widzicie, dosyć sporo ciekawych rzeczy się dzisiaj dowiedzieliśmy. Miał być flash note ale tak naprawdę wyszła spora analiza :) A odpowiedź na pytanie czy warto kupić akcje banku ING jest oczywiście trochę bardziej złożona. I potrzeba mieć odpowiednią wiedzę aby sobie na nią móc odpowiedzieć. Czyli… edukacja, edukacja i jeszcze raz edukacja!

Macie jakieś uwagi, spostrzeżenia po tym co powyżej Wam przygotowaliśmy? Oraz po zapoznaniu się z dodatkowymi linkami które Wam wrzuciliśmy? A może sami macie produkty tej firmy? Coś ciekawego Wam się nasuwa do napisania w komentarzu?

Oczywiście gorąco Was zachęcamy do komentowania pod tym wpisem teraz ale i w przyszłości jeżeli coś ciekawego Wam się nasunie. Z czasem pod tym wpisem zbuduje się fajna baza komentarzy, Waszych opinii i spostrzeżeń. Na tej podstawie będzie można zapewne wyciągnąć wartościowe wnioski na przyszłość.