Wskaźniki zadłużenia firmy

Aby zmierzyć ryzyko finansowe firmy z pewnością pomogą nam wskaźniki zadłużenia firmy. Następnie można posłużyć się wskaźnikami bilansowymi i niebilansowymi. Pierwsze z nich pokazują relację zadłużenia do kapitału własnego a kolejne mówią o zyskach i gotówce, które zmniejszają stałe zobowiązania finansowe.

Dźwignia finansowa

Dźwignia finansowe jest dodatkowym ryzykiem, jeżeli chodzi o zwrot z kapitału akcyjnego. Dzieje się tak, gdyż spółka zaciąga dług (sprzedaje obligacje) w celu zwiększenia zainwestowanego kapitału. W takiej sytuacji odsetki płacone są przed obliczaniem zysków przypadających na akcje i płatności odsetek od zobowiązań traktowane są jako stałe zobowiązanie.

Dźwignia operacyjna

Podobnie jak w przypadku dźwigni operacyjnej, dzięki zadłużeniu, w okresie dobrej koniunktury następuje większy wzrost zysków przypadających na akcje niż zysków operacyjnych. Z drugiej strony w okresie recesji zyski przypadające na akcje są mniejsze z powodu stałych kosztów odsetkowych. Dlatego też w momencie gdy spółka zwiększa finansowanie długu dzięki stałym zobowiązaniom, rośnie również ryzyko finansowe jak i możliwość bankructwa.

Wskaźniki zadłużenia firmy: dług do kapitału własnego

Wskaźniki udziału długu (bilansowe) -(proportion of debt ratios): poniżej przedstawiam dwa wzory, pierwszy opisuje wskaźnik długu/kapitał akcyjny. Drugi opisuje wskaźnik zadłużenie długoterminowe/kapitał całkowity.

Wskaźniki zysku lub przepływów pieniężnych

Poniżej przedstawiam dwa wzory, pierwszy opisuje pokrycie odsetek. Drugi opisuje wskaźnik pokrycia całkowitych stałych płatności (Total Fixed Charge Coverage).

Zgodnie z autorami książki, na której opieram ten artykuł, poziom ryzyka finansowego (wskaźniki zadłużenia firmy oraz wskaźniki zysku lub przepływów pieniężnych),  może być akceptowany przez firmę w zależności od ryzyka operacyjnego danej spółki. Jeżeli ryzyko to jest małe inwestorzy mogą akceptować wyższe ryzyko finansowe. Przykładem może być branża spożywcza, gdzie firmy mają zazwyczaj stabilne zyski operacyjne i dlatego też ryzyko przedsiębiorstwa jest niskie co nie oznacza, że ryzyko finansowe może być większe. Z perspektywy czasu to jest ciekawy przypadek, który pokazuje co dzieje się jeżeli firma nie spełnia odpowiednich wskaźników finansowych: Używane mieszkania znowu potanieją? Znany deweloper na krawędzi bankructwa

Na podstawie:

„Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem”, Frank K. Reilly, Keith C. Brown, PWE Warszawa 2001, str 547-552